今日A股表现不佳，全天萎靡不振，主要指数跌幅均超过2%。市场之所以弱势，主要是受外盘拖累。隔夜美股大跌，纳斯达克100指数重挫3.5%，创去年10月以来最大跌幅，而美股大跌又是因为美债价格崩盘所致。
25日美股午盘后，美债价格闪崩，美债收益率飙升。10年期美债收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口，日内暴涨23个基点。
稍早，美国财政部拍卖620亿美元的7年期国债，衡量需求的指标投标倍数仅为2.04，创历史新低。简单来说，就是之前堪称资产避风港的美国国债，现在竟然没人要了。
美国国债，是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。按发行方式，可分为凭证式国债、实物券式国债和记账式国债3种。按期限，可分为期限一年以内的短期国债；期限一年以上十年之内的中期国债；限十年以上，最长可至30年的长期国债。
以上是百度百科的解释，其实简单来讲，美国国债就是美国政府向全世界发行的，大家可以自由认购的“白条”。
广义上讲，任何人都可以发行债券，民间私下借钱写一个字据，也算债券。伊拉克政府没钱了，津巴布韦政府没钱了，他们也会发行债券，但信用很低，被称为垃圾债券。
为什么美国的债券受到青睐，大家都愿意持有呢？主要是因为两个字：信用。美国政府数十年来对发行的债券严格执行了付息和还本的义务。当然，那十几条满世界晃荡的航母也不是吃素的。
虽然理论上持有“白条”就有了要求美国政府还钱的权力，但也得根据“白条”的规矩来。如果拿一张30年期的白条要求美国政府立刻还钱，不好意思，这不行。因为白条上写的很清楚，30年到期时一次还本，其他时间只能按年或按月得到利息。
那么急用钱时怎么办？这个好办，因为有的是下家。美国债券可以全世界流通，可以在金融市场上出售给任何愿意接手的人，当然售价由当时的市场价格决定。
总之，美债在全球投资界，一直都算是收益不错、稳定可靠的投资品，但现在的美债却有点无人问津的意思。
昨天引发市场关注的美债，是美债中交投比较活跃的十年期品种。而引发十年期美债利率飙升的原因有很多，市场主要的观点如下：
1、通货膨胀预期。快速上升的通胀预期可能是美债收益率上升的最直接原因。目前疫苗已经开始接种，美国经济正在复苏，此前数万亿美元的财政救济和宽松货币政策，可能会带来2008年金融危机以来的最大通胀。部分投资者预计今年通胀率至少为3%，远高于美联储通常设定的2%。
2、美联储行动力不足。近期美联储主席鲍威尔强调，只要有必要，美联储都将支持经济，而且政策制定者在开始考虑缩减资产购买规模时，会提前沟通。鲍威尔的表述似乎意味着，美联储目前没有什么对抗债券收益率上升的意愿，这也使债券空头的行为更加胆大。
3、强制性抛售。除通胀担忧之外，也有部分观点认为，美债收益率飙升是市场行为所导致的，可能是部分抛售引发的连环效应，越来越多的投资者不断被迫平仓美债多头头寸，进而持续推高美债利率。
其实，10年期美债利率自去年8月以来就一路上行，但由于通胀已持续低迷数年，所以美债利率前期上涨并未引起市场重视。然而，近期市场观点却变了，因为经济增长可能比预期强劲得多。
通常来讲，经济是否景气，对国债市场行情影响很大。当经济处于衰退时，市场利率下降，资金纷纷转向国债投资。而当经济复苏时，资金就会抛售国债，造成市场利率上行。
1、对美元指数的影响。美债收益率与美元指数的关系，与经济周期息息相关。经济衰退时期，美债收益率和美元指数呈同向关系。而在经济复苏和增长周期，由于市场风险偏好上升，美债收益率与美元指数一般呈反向关系。
当前全球经济处于复苏周期，所以美债利率走强，则预示着美元指数可能仍将保持弱势。美元指数弱势，理论上对非美货币，以及以美元计价的大宗商品构成利好。
2、对美股的影响。历史上，美债收益率与美股波动的相关性比较复杂。理论上美债利率上行可能会杀估值，这是近期市场恐慌的原因。
据友商预测，美债10年期实际利率阶段性低点很可能在年初已经出现。预计年底前美债10年期收益率还有30-40bp的上行空间，至1.7%左右。若实际利率相对低点上升50bp，则可能导致美股跌幅在5%-12%之间。
美股目前处于历史高位区间，市场本身就有恐高心理，一有风吹草动，部分投资者可能就会减仓避险，产生获利了结的冲动。所以，美债实际利率上行对美股构成风险，尤其是以科技股为代表的成长股，如果通胀预期上升至引发美联储收紧流动性预期的担忧时，成长股可能就会大幅调整。
3、对A股市场的影响。美债利率上行间接影响A股市场。如果外盘市场出现阶段性下跌，A股市场不可能完全不反应，但影响不至于多大，因为现在A股市场整体估值并不高，上证指数市盈率仅16倍，万得全A也不到24倍，只是抱团股溢价有些高而已。
不过，最近抱团股已经进行了一轮比较惨烈的脱水，过高的估值状况有所缓解。抱团股年前与年后走势的大相径庭，让投资者的心态发生了180度大转弯，之前的小甜甜现在真成了牛夫人。但抱团股的基本面不可能在这么短的时间内改变，“贪婪与恐惧”其实是市场走势的内在诱因。
因为抱团股都是基金重仓，所以这段时间不少基金净值大打折扣，即便是明星基金的净值也很难看。此时，持仓基民心里一定很忐忑，现在该怎么办呢？也许，“平安优选”能给你一个不错的答案。
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